周一，由於JP摩根調(diào)整多家服裝、鞋類和紡織品公司的股票評級，該類股成為投資者關(guān)注的焦點。稍早時這家知名券商宣布，調(diào)升Tommy Hilfiger和Warnaco的股票評級，調(diào)降耐吉和瓊斯服裝的股票評級。JP摩根分析師羅伯特-薩謬爾斯(Robert Samuels)宣布，將Tommy Hilfiger Corp.(TOM)的股票評級從“減持”調(diào)升至“中立”，將Warnaco Group(WRNC)的股票評級從“中立”調(diào)升至“超持”。薩謬爾斯稱，自己還青睞Polo Ralph Lauren Corp.(RL)的股票，但今天他沒有調(diào)整該股的“超持”評級。與此同時，這位分析師宣布，將耐吉(NKE)的股票評級從“超持”降至“中立”，將瓊斯服裝(JNY)的股票評級從“中立”降至“減持”。薩謬爾斯對上述服裝類股的評價基於四個標(biāo)準：首先，投資者應(yīng)確保其投資組合的多元化，以更好地應(yīng)對零售業(yè)的整合。服裝銷售商2006年的營收可能會下滑，這主要與店面關(guān)閉導(dǎo)致的客戶流失有關(guān)。第二，投資者應(yīng)該關(guān)注那些透過多元化的銷售管路推銷“具有吸引力的優(yōu)良品牌組合”同時有望蠃得更多市場份額的公司。第三，薩謬爾斯看好那些有望實現(xiàn)盈利加速成長和盈利率提升的公司。最後，并購活動將繼續(xù)保持健康狀態(tài)。服裝銷售商將致力於弭補核心業(yè)務(wù)的下滑，并透過銷售管路的多元化來推動盈利增長。Warnaco的盈利率成長根據(jù)上述評判標(biāo)準，Warnaco的評級調(diào)升源自公司2003年擺脫破產(chǎn)保護以來的企業(yè)重組。薩謬爾斯預(yù)計，截止2005年底，Warnaco的運營盈利率將達到約7.8%的水平。薩謬爾斯指出，預(yù)計在未來幾年內(nèi)，這家總部位於紐約的內(nèi)衣制造和零售商的盈利率將增至10%-11%，將達到業(yè)界的平均水平。驅(qū)動盈利率成長的因素包括“向外包制造模式的轉(zhuǎn)變，成本控制的改善和新產(chǎn)品的推出”。薩謬爾斯還預(yù)計，2006年Warnaco的銷售成長率約為8%，這主要得益於Chaps男子運動裝品牌的走強，推出一個新的游泳裝品牌和去年同期的銷售數(shù)字較低。此外，Warnaco與正在經(jīng)歷整合潮的連鎖百貨店的關(guān)聯(lián)度較低，其來自這一銷售管路的營收份額約為21%，而JP摩根批發(fā)服裝商指數(shù) -- 跟蹤批發(fā)服裝業(yè)的整體狀況 -- 成份公司的平均水平為31%。截至周一美東時間下午2:10，Warnaco的股票上漲9.9%，至25.65美元，創(chuàng)下兩個月新高。耐吉的盈利率前景更富挑戰(zhàn)性薩謬爾斯指出，耐吉盈利率前景的吸引力正在消退。這位分析師還稱，預(yù)計耐吉2006年扣除利息和稅金前的盈利率將增加0.4個百分點，至14.2%，耐吉主要透過削減成本的方式來提高盈利率。但是，由於面臨原材料價格上漲、匯率因素不利以及與新產(chǎn)品推出和重大體育賽事有關(guān)的行銷開支增長，耐吉盈利率上漲的空間將受到限制。此外，耐吉欲增加其業(yè)已領(lǐng)先的高達35%的市場份額將越來越困難，其中的部分原因是高性能運動鞋類缺乏新產(chǎn)品的刺激。周一午盤，耐吉的股票下跌2.1%，至85.88美元。Tommy Hilfiger的收購傳言薩謬爾斯對Tommy Hilfiger的股票做出“中立”評級的原因是：他認為有關(guān)TH近期內(nèi)被收購的傳言將繼續(xù)助長其股票的波動性。這位分析師認為，最有可能收購這家時裝公司的是一家金融公司。“我們預(yù)計，不會有戰(zhàn)略買家愿意支付足以促使TH管理層將公司出售的收購溢價。”薩謬爾斯指出，TH的基本面狀況仍較為疲軟，其與百貨店相關(guān)的風(fēng)險度和單一品牌戰(zhàn)略可能會危害公司的成長前景。盡管如此，周一午盤，Tommy Hilfiger的股價仍上漲43美分，至18.23美元。